Honestamente, era solitario.
Cuando Lior Susan lanzó Eclipse Ventures en 2018 (espera, no, 2015), a nadie en Silicon Valley le importaba el mundo físico. Era la era del SaaS empresarial. Primero lo digital. Nube para siempre.
“Era la era del software empresarial… me sentí bastante solo los primeros años”, dijo Susan recientemente a una multitud en San Francisco.
Avance rápido. Se acabó la soledad.
Eclipse Ventures acaba de hacer un truco que pondría celoso a cualquier socio de la ciudad. Su cheque Serie A en Cerebras Systems fue pequeño, 6,5 millones de dólares, allá por 2016. A lo largo de los años, siguieron añadiendo fichas a la mesa, por un total de 147 millones de dólares. Cerebras se hizo pública esta semana.
¿El regreso?
2.500 millones de dólares.
Esa es una ganancia de 17 veces al precio de salida a bolsa de $ 185. El cheque es claro.
Para Susan no se trata sólo de una salida brillante. Es la validación de una tesis que la mayoría de la gente ignora: 85% del PIB global vive en el mundo real. Si quieres dinero, no te limites a escribir código. Construya las cosas en las que se ejecuta el código. O construir los robots.
El mercado parece entenderlo ahora, finalmente. Mire TSMC o Micron. Las acciones en máximos históricos. Los fundadores que solían temer al hardware de repente están ansiosos por tocar el silicio. ¿Por qué? Porque los fosos de software están goteando por todas partes.
“Creo que la gente entiende que el verdadero foso en el software se ha ido… bueno, se ha ido”, dijo Susan.
Puedes codificar por vibración lo que quieras hoy. ¿Quieres una aplicación? ¿Un envoltorio de LLM? Hecho en una tarde. Pero no se puede codificar por vibración una oblea semiconductora.
Ese es el problema. El código no requiere átomos. Las obleas necesitan salas limpias. Necesitan maquinaria masiva. Necesitan que la física obedezca reglas que no se pueden eliminar mediante ingeniería.
Susan señaló que a principios de este año, muchas acciones de SaaS se desplomaron. ¿La lógica? Las empresas podrían simplemente utilizar herramientas Anthropic u OpenAI para crear su propio software a medida. No se necesita ningún proveedor. Sólo IA.
Entonces, ¿qué están construyendo ahora los constructores?
Todo con una huella física. Robótica. Energía. Defensa. Minería. Espacio.
Las cifras de la cartera de Eclipse cuentan la historia de un giro desde el silencio al rugido.
Sólo el año pasado, estas empresas de cartera recaudaron casi 15 mil millones de dólares. El impulso tampoco se detuvo. ¿Primer trimestre de 2025? 4.500 millones de dólares recaudados en sólo tres meses.
Compare eso con los primeros ocho años de la empresa. En ese largo período, toda la cartera recaudó menos de 4.000 millones de dólares. Total.
La diferencia es asombrosa.
El dinero de las últimas etapas está fluyendo hacia empresas reales. Wayve obtuvo 1.200 millones de dólares. True Anomaly recaudó 650 millones de dólares. Bedrock Robotics recaudó 270 millones de dólares. Oxide Computer obtuvo 200 millones de dólares. Eclipse fue la Serie A para los cuatro. Están en todas partes en esta ola.
¿Es sólo la IA la que impulsa esto? Parcialmente. La IA necesita chips. La IA impulsa la robótica moderna. Ayuda.
Pero Susan insiste en una confluencia más profunda. Cinco fuerzas.
- Tecnología (como la IA).
- Capital.
- Demanda del cliente.
- El talento sale del SaaS puro.
- Política.
A menudo se pasa por alto el último. El gobierno de Estados Unidos no está ignorando a estos sectores. Hay subsidios. Regulación favorable. Incentivos reales.
Susan lo comparó con la era de Henry Ford o Carnegie. Fueron momentos donde la maquinaria industrial se alineó.
“Creo que esta es la primera vez en Estados Unidos… esas cinco fuerzas están alineadas”.
Cree que ésta es la época dorada de los constructores que no temen ensuciarse. El dinero está aquí. La tecnología está aquí. La política está aquí.
Todos los demás todavía lo están averiguando.
