Честно говоря, было одиноко.
Когда Лиор Сьюзан основал Eclipse Ventures — в 2018 году… Стоп, нет, в 2015-м — в Кремниевой долине никто не заботился о физическом мире. Это была эпоха корпоративного SaaS. «Цифра прежде всего». «Облако навсегда».
«Это была эпоха корпоративного ПО… первые пару лет мне было довольно одиноко», — признался Сьюсан недавно перед аудиторией в Сан-Франциско.
Прошло время. Одиночество позади.
Eclipse Ventures совершил ход, который вызвал бы зависть у любого партнера в долине. Их чек на раунд Seed в Cerebras Systems был небольшим — $6,5 млн, еще в 2016 году. Со временем они продолжали добавлять фишки на стол, доведя общую сумму инвестиций до $147 млн. На этой неделе Cerebras вышел на публичный рынок.
Какова была отдача?
$2,5 млрд.
Это победа с кратностью 17x при цене IPO в $185. Чек зачтен.
Для Сьюзана это не просто один красивый выход. Это подтверждение тезиса, который большинство игнорировало: 85% мирового ВВП связано с реальным миром. Если вы хотите заработать, недостаточно просто писать код. Нужно создавать то, на чем этот код работает. Или строить роботов.
Кажется, рынок наконец-то это понял. Взгляните на TSMC или Micron. Их акции находятся на исторических максимумах. Основатели, которые раньше боялись железа, внезапно рвутся работать с кремнием. Почему? Потому что «рвы» в софте протекают повсюду.
«Я думаю, люди понимают, что реальный рв в ПО — ну, его больше нет», — сказал Сьюзан.
Сегодня вы можете «вайб-кодить» (создавать код с помощью ИИ на основе описания) что угодно. Хотите приложение? Обертку для LLM? Готово к полудню. Но вы не сможете «вайб-кодить» полупроводниковую пластину.
В этом и загвоздка. Код не требует атомов. Пластины требуют чистых комнат. Им нужна массивная техника. Им нужно, чтобы физика подчинялась законам, которые нельзя обойти простым промпт-инжинирингом.
Сьюзан отметил, что в начале этого года акции многих SaaS-компаний рухнули. Логика проста: компании могут просто использовать инструменты Anthropic или OpenAI, чтобы создать свое собственное специализированное ПО. Поставщик больше не нужен. Только ИИ.
Так что же строят создатели сейчас?
Всё, что имеет физическую воплощенность. Робототехника. Энергетика. Оборона. Горнодобывающая промышленность. Космос.
Цифры портфеля Eclipse рассказывают историю поворота от тихого режима к ревущему.
Только в прошлом году эти портфельные компании привлекли почти $15 млрд. И этот импульс не ослаб. Q1 2025? $4,5 млрд привлечено всего за три месяца.
Сравните это с первыми восемью лет работы фонда. За этот долгий период весь портфель привлек меньше $4 млрд. Всего.
Разница поражает.
Крупные суммы поздних стадий текут в реальные компании. Wayve забрала $1,2 млрд. True Anomaly взяла $650 млн. Bedrock Robotics привлекла $270 млн. Oxide Computer обеспечила себе $200 млн. Eclipse был инвестором раунда Seed для всех четырех. Они повсюду в этой волне.
Только ли ИИ движет этим процессом? Отчасти. ИИ нуждается в чипах. ИИ питает современную робототехнику. Это помогает.
Но Сьюзан настаивает на более глубоком слиянии сил. Пять факторов.
- Технологии (как ИИ).
- Капитал.
- Спрос клиентов.
- Таланты, уходящие из чистого SaaS.
- Политика.
Последний фактор часто упускают. Правительство США не игнорирует эти секторы. Есть субсидии. Благоприятное регулирование. Реальные стимулы.
Сьюзан сравнил это с эпохой Генри Форда или Карнеги. Это были моменты, когда промышленная машина заработала в синхроне.
«Я считаю, что впервые в истории Америки… все пять этих сил сошлись».
Он считает, что это золотая эра для строителей, которые не боятся испачкать руки. Деньги здесь. Технологии здесь. Политика здесь.
Остальные все еще пытаются это понять.
