Szczerze mówiąc, czułem się samotny.
Kiedy Lior Susan założyła Eclipse Ventures – w 2018 roku… Czekaj, nie, w 2015 roku – nikt w Dolinie Krzemowej nie przejmował się światem fizycznym. To była era korporacyjnego SaaS. „Najpierw cyfrowo”. „Chmura na zawsze”.
„To była era oprogramowania dla przedsiębiorstw… Przez pierwsze kilka lat czułam się dość samotna” – przyznała niedawno Susan przed publicznością w San Francisco.
Czas minął. Samotność już za nami.
Eclipse Ventures wykonało ruch, który wzbudzi zazdrość każdego partnera w dolinie. Ich czek w ramach rundy początkowej w Cerebras Systems był niewielki – w 2016 r. wynosił 6,5 miliona dolarów. Z biegiem czasu firma nadal dodawała żetony do stołu, zwiększając łączną kwotę inwestycji do 147 milionów dolarów. Cerebras wszedł na giełdę w tym tygodniu.
Jaki był powrót?
2,5 miliarda dolarów.
To 17-krotna wygrana przy cenie IPO wynoszącej 185 dolarów. Czek został rozliczony.
Dla Susan nie jest to tylko jedno ładne wyjście. Jest to potwierdzenie tezy, którą większość ignorowała: 85% światowego PKB ma związek ze światem realnym. Jeśli chcesz zarabiać pieniądze, nie wystarczy po prostu napisać kod. Musisz stworzyć coś, na czym będzie działać ten kod. Albo buduj roboty.
Wygląda na to, że rynek w końcu to zauważył. Spójrz na TSMC lub Micron. Ich akcje są na najwyższych poziomach w historii. Założyciele, którzy wcześniej bali się żelaza, nagle zapragnęli pracować z krzemem. Dlaczego? Ponieważ „fosy” w oprogramowaniu wyciekają wszędzie.
„Myślę, że ludzie zdają sobie sprawę, że prawdziwa fosa w oprogramowaniu… cóż, już zniknęła” – stwierdziła Susan.
Dziś możesz „wprawić kod” (utworzyć kod za pomocą sztucznej inteligencji na podstawie opisu) czegokolwiek. Chcesz aplikację? Opakowanie dla LLM? Gotowe do południa. Ale nie można „kodować wibracji” płytki półprzewodnikowej.
To jest sedno. Kod nie wymaga atomów. Talerze wymagają czystych pomieszczeń. Potrzebują ogromnego sprzętu. Potrzebują fizyki, aby przestrzegać praw, których nie można obejść prostą, szybką inżynierią.
Susan zauważyła, że akcje wielu spółek SaaS spadły na początku tego roku. Logika jest prosta: firmy mogą po prostu używać narzędzi Anthropic lub OpenAI do tworzenia własnego, niestandardowego oprogramowania. Dostawca nie jest już potrzebny. Tylko sztuczna inteligencja.
Co więc budują teraz twórcy?
Wszystko, co ma fizyczne ucieleśnienie. Robotyka. Energia. Obrona. Przemysł wydobywczy. Przestrzeń.
Numery portfolio Eclipse opowiadają historię przejścia od ciszy do ryku.
Tylko w zeszłym roku te spółki portfelowe zebrały prawie 15 miliardów dolarów, a dynamika nie słabnie. I kwartał 2025? W ciągu zaledwie trzech miesięcy zebrano 4,5 miliarda dolarów.
Porównajmy to z pierwszymi ośmioma latami działalności funduszu. W tym długim okresie cały portfel zebrał łącznie niecałe 4 miliardy dolarów.
Różnica jest niesamowita.
Duże kwoty pieniędzy z późnego etapu napływają do prawdziwych firm. Wayve zebrało 1,2 miliarda dolarów. True Anomaly zebrało 650 milionów dolarów. Bedrock Robotics zebrało 270 milionów dolarów. Oxide Computer zabezpieczył 200 milionów dolarów. Eclipse był inwestorem w rundzie Seed dla całej czwórki. Są wszędzie w tej fali.
Czy tylko sztuczna inteligencja napędza ten proces? Częściowo. AI potrzebuje chipów. Sztuczna inteligencja napędza nowoczesną robotykę. To pomaga.
Ale Susan nalega na głębsze połączenie sił. Pięć czynników.
- Technologie (np. AI).
- Kapitał.
- Zapotrzebowanie klientów.
- Talent opuszczający czysty SaaS.
- Polityka.
Ostatni czynnik jest często pomijany. Rząd USA nie ignoruje tych sektorów. Są dotacje. Korzystna regulacja. Prawdziwe zachęty.
Susan porównała to do epoki Henry’ego Forda czy Carnegie. To były momenty, w których maszyna przemysłowa zaczęła działać synchronicznie.
„Wierzę, że po raz pierwszy w historii Ameryki… wszystkie pięć sił połączyło się”.
Uważa, że to złota era dla budowniczych, którzy nie boją się ubrudzić sobie rąk. Pieniądze są tutaj. Technologia jest tutaj. Polityka jest tutaj.
Inni wciąż próbują to rozgryźć.
