Het was eenzaam, eerlijk gezegd.
Toen Lior Susan in 2018 Eclipse Ventures lanceerde – wacht, nee, 2015 – gaf niemand in Silicon Valley om de fysieke wereld. Het was het tijdperk van zakelijke SaaS. Digitaal eerst. Wolk voor altijd.
“Het was het tijdperk van bedrijfssoftware… het voelde de eerste paar jaar tamelijk eenzaam”, vertelde Susan onlangs aan een menigte in San Francisco.
Snel vooruit. De eenzaamheid is voorbij.
Eclipse Ventures heeft zojuist een trucje uitgehaald waar elke partner in de stad jaloers op zou zijn. Hun Series A-cheque voor Cerebras Systems was in 2016 klein, $6,5 miljoen. Door de jaren heen bleven ze chips aan de tafel toevoegen, tot een totaalbedrag van $147 miljoen. Cerebras ging deze week naar de beurs.
De terugkeer?
$2,5 miljard.
Dat is een winst van 17x tegen de IPO-prijs van $ 185. De cheque is duidelijk.
Voor Susan gaat het niet alleen om één glimmende exit. Het is de bevestiging van een stelling die de meeste mensen negeerden: 85% van het mondiale bbp leeft in de echte wereld. Als je geld wilt, schrijf dan niet alleen code. Bouw de dingen waarop de code draait. Of bouw de robots.
De markt lijkt het nu eindelijk te begrijpen. Kijk naar TSMC of Micron. Aandelen op all time highs. Oprichters die vroeger bang waren voor hardware, willen plotseling graag silicium aanraken. Waarom? Omdat softwaregrachten overal lekken.
“Ik denk dat mensen begrijpen dat de echte gracht in software verdwenen is”, zegt Susan.
Je kunt vandaag alles vibreren wat je maar wilt. Wil je een app? Een LLM-verpakking? In een middag klaar. Maar je kunt een halfgeleiderwafel niet vibreren.
Dat is het probleem. Code vereist geen atomen. Wafels hebben schone kamers nodig. Ze hebben enorme machines nodig. Ze hebben natuurkunde nodig om regels te gehoorzamen die je niet zomaar kunt ontwijken.
Susan merkte op dat eerder dit jaar veel SaaS-aandelen kelderden. De logica? Bedrijven kunnen gewoon Anthropic- of OpenAI-tools gebruiken om hun eigen op maat gemaakte software te bouwen. Geen leverancier nodig. Gewoon AI.
Dus wat bouwen bouwers nu?
Alles met een fysieke voetafdruk. ** Robotica. Energie. Verdediging. Mijnbouw. Ruimte.**
De cijfers voor de portefeuille van Eclipse vertellen het verhaal van een omslag van stil naar brullend.
Alleen al vorig jaar haalden deze portefeuillebedrijven bijna $15 miljard op. Het momentum hield ook niet op. Q1 2025? In slechts drie maanden tijd werd 4,5 miljard dollar opgehaald.
Vergelijk dat eens met de eerste acht jaar van het bedrijf. In die lange periode heeft de hele portefeuille minder dan $4 miljard opgehaald. Totaal.
Het verschil is onthutsend.
Geld in een laat stadium stroomt naar echte bedrijven. Wayve pakte $1,2 miljard op. True Anomaly kostte $650 miljoen. Bedrock Robotics haalde $270 miljoen binnen. Oxide Computer heeft $200 miljoen binnengehaald. Eclipse was de Serie A voor alle vier. Ze zijn overal in deze golf.
Is het gewoon AI die dit aanstuurt? Gedeeltelijk. AI heeft chips nodig. AI drijft moderne robotica aan. Het helpt.
Maar Susan dringt aan op een diepere samenloop. Vijf krachten.
- Technologie (zoals AI).
- Kapitaal.
- Vraag van de klant.
- Talent dat uit pure SaaS stapt.
- Beleid.
Dit laatste wordt vaak gemist. De Amerikaanse overheid negeert deze sectoren niet. Er zijn subsidies. Gunstige regeling. Echte prikkels.
Susan vergeleek het met het Henry Ford- of Carnegie-tijdperk. Dat waren momenten waarop de industriële machines zich op één lijn bevonden.
“Dit is volgens mij de eerste keer in Amerika dat deze vijf krachten op één lijn liggen.”
Hij denkt dat dit het gouden tijdperk is voor bouwers die niet bang zijn om vies te worden. Het geld is hier. De technologie is hier. Het beleid is hier.
Alle anderen zijn het nog steeds aan het uitzoeken.
