Era solitario, onestamente.
Quando Lior Susan ha lanciato Eclipse Ventures nel 2018 – aspetta, no, nel 2015 – nessuno nella Silicon Valley si preoccupava del mondo fisico. Era l’era del SaaS aziendale. Prima il digitale. Nuvola per sempre.
“Era l’era del software aziendale… nei primi due anni ci sentivamo piuttosto soli”, ha detto recentemente Susan alla folla di San Francisco.
Avanti veloce. La solitudine è finita.
Eclipse Ventures ha appena fatto un trucco che farebbe ingelosire qualsiasi partner in città. Il loro assegno di serie A su Cerebras Systems era piccolo, 6,5 milioni di dollari, nel 2016. Nel corso degli anni hanno continuato ad aggiungere fiches al tavolo, per un totale di 147 milioni di dollari. Cerebras è diventato pubblico questa settimana.
Il ritorno?
2,5 miliardi di dollari.
Si tratta di una vittoria 17x al prezzo IPO di $ 185. L’assegno è chiaro.
Per Susan questa non è solo una brillante uscita. Si tratta della conferma di una tesi ignorata dalla maggior parte delle persone: l’85% del PIL globale vive nel mondo reale. Se vuoi soldi, non limitarti a scrivere codice. Costruisci gli elementi su cui viene eseguito il codice. Oppure costruisci i robot.
Il mercato sembra averlo capito adesso, finalmente. Guarda TSMC o Micron. Azioni ai massimi storici. I fondatori che temevano l’hardware sono improvvisamente desiderosi di toccare il silicio. Perché? Perché i fossati del software colano ovunque.
“Penso che la gente capisca che il vero fossato nel software è scomparso… beh, è scomparso”, ha detto Susan.
Puoi codificare in vibrazione tutto ciò che vuoi oggi. Vuoi un’app? Un involucro LLM? Fatto in un pomeriggio. Ma non è possibile codificare tramite vibrazione un wafer semiconduttore.
Questo è il problema. Il codice non richiede atomi. I wafer hanno bisogno di stanze pulite. Hanno bisogno di macchinari enormi. Hanno bisogno che la fisica obbedisca a regole che non puoi semplicemente risolvere con l’ingegneria tempestiva.
Susan ha notato che all’inizio di quest’anno molti titoli SaaS sono crollati. La logica? Le aziende potrebbero semplicemente utilizzare gli strumenti Anthropic o OpenAI per creare il proprio software su misura. Nessun fornitore necessario. Solo intelligenza artificiale.
Allora cosa stanno costruendo i costruttori adesso?
Tutto con un’impronta fisica. Robotica. Energia. Difesa. Estrazione mineraria. Spazio.
I numeri del portafoglio di Eclipse raccontano la storia di un passaggio da silenzioso a ruggente.
Solo lo scorso anno, queste società in portafoglio hanno raccolto quasi 15 miliardi di dollari. Nemmeno lo slancio si è fermato. 1° trimestre 2025? Raccolti 4,5 miliardi di dollari in soli tre mesi.
Confrontalo con i primi otto anni dell’azienda. In quel lungo periodo, l’intero portafoglio ha raccolto meno di 4 miliardi di dollari. Totale.
La differenza è sconcertante.
Il denaro in fase avanzata sta confluendo nelle aziende reali. Wayve ha raccolto 1,2 miliardi di dollari. True Anomaly ha incassato 650 milioni di dollari. Bedrock Robotics ha incassato 270 milioni di dollari. Oxide Computer si è assicurato 200 milioni di dollari. Eclipse era la serie A per tutti e quattro. Sono ovunque in quest’onda.
È solo l’intelligenza artificiale a guidarlo? Parzialmente. L’intelligenza artificiale ha bisogno di chip. L’intelligenza artificiale alimenta la robotica moderna. Aiuta.
Ma Susan insiste su una confluenza più profonda. Cinque forze.
- Tecnologia (come l’intelligenza artificiale).
- Capitale.
- Domanda dei clienti.
- Il talento esce dal puro SaaS.
- Politica.
L’ultimo spesso viene mancato. Il governo degli Stati Uniti non ignora questi settori. Ci sono sussidi. Regolazione favorevole. Incentivi reali.
Susan lo paragonò all’era di Henry Ford o della Carnegie. Erano momenti in cui i macchinari industriali si allineavano.
“Questa è la prima volta in America, credo in assoluto… che queste cinque forze siano allineate.”
Pensa che questa sia l’epoca d’oro per i costruttori che non hanno paura di sporcarsi. I soldi sono qui. La tecnologia è qui. La politica è qui.
Tutti gli altri lo stanno ancora capendo.
