A estratégia agressiva de expansão da Nvidia, particularmente através da sua rede de empresas de computação em nuvem estreitamente interligadas (“neoclouds”), está a levantar comparações com as infames práticas financeiras da Enron. Embora o gigante tecnológico insista que as suas operações são transparentes e legais, os analistas questionam a sustentabilidade de um modelo fortemente dependente do crescimento alimentado pela dívida.
A ascensão das ‘Neoclouds’ e o controle da Nvidia
Segundo o observador da indústria Saari, essas “neonuvens” funcionam como extensões da própria Nvidia, efetivamente controlada pelo CEO Jensen Huang. Estas entidades operam consistentemente com prejuízo, exigindo um financiamento constante da dívida para se expandirem – uma situação que reflecte os veículos especulativos para fins especiais (SPV) utilizados pela Enron para mascarar riscos financeiros.
O objetivo dessas neonuvens não é necessariamente a viabilidade a longo prazo, mas sim inflar artificialmente os números de vendas da Nvidia. Mesmo clientes importantes como a OpenAI, que procura subsídios governamentais para expansões massivas de centros de dados, contribuem para este ciclo ao impulsionar a procura pelos chips da Nvidia.
Ética legal, mas questionável
A principal diferença entre a estrutura da Nvidia e a da Enron reside na transparência: as relações da Nvidia com os seus parceiros neocloud são abertamente reconhecidas. Ao contrário da Enron, que ocultou as suas práticas fraudulentas, o modelo da Nvidia é visível para os investidores, embora muitos optem por ignorar os riscos.
Como aponta o analista Luria: “Não é um bom comportamento e não é um comportamento saudável… mas é legal”. O acordo assemelha-se a um esquema “pump-and-dump”, onde as avaliações inflacionadas são mantidas através de vendas agressivas em vez de rentabilidade genuína.
Implicações e preocupações futuras
A estratégia da Nvidia depende da aceitação contínua dos investidores e da disposição dos seus parceiros neocloud de contrair dívidas. Se qualquer um deles falhar, toda a estrutura poderá desestabilizar. O modelo levanta questões sobre a sustentabilidade a longo prazo e se o atual boom nas vendas de chips de IA pode justificar os riscos financeiros envolvidos.
As tácticas de crescimento legais mas agressivas da Nvidia destacam uma tendência mais ampla na indústria tecnológica: ultrapassar os limites éticos para maximizar os ganhos a curto prazo, mesmo que isso signifique confiar em práticas financeiras insustentáveis. A situação sublinha a necessidade de um maior escrutínio sobre a forma como as empresas tecnológicas estruturam as suas relações com entidades mais pequenas e dependentes.
