Agresivní strategie expanze společnosti Nvidia, zejména prostřednictvím její sítě úzce spřízněných cloud computingových společností („neo-clouds“), vyvolala srovnání s notoricky známými finančními praktikami Enronu. Zatímco technologický gigant tvrdí, že jeho operace jsou transparentní a legální, analytici zpochybňují udržitelnost modelu silně závislého na růstu financovaném dluhem.
Vzestup Neo-Clouds a Nvidia’s Control
Podle průmyslového pozorovatele Saariho tyto „neo-cloudy“ fungují jako rozšíření samotné Nvidie, fakticky pod kontrolou generálního ředitele Jensena Huanga. Tyto organizace trvale fungují se ztrátou a vyžadují pokračující dluhové financování, aby se rozšířilo – situace připomíná spekulativní speciální účelové nástroje (SPV), které Enron používá ke skrytí finančních rizik.
Cílem těchto neo-cloudů není nutně dlouhodobá životaschopnost, ale spíše umělé nafukování prodejních čísel Nvidie. Dokonce i velcí zákazníci jako OpenAI, kteří touží po vládních dotacích na masivní rozšiřování datových center, podněcují cyklus tím, že zvyšují poptávku po čipech Nvidia.
Legální, ale eticky sporné
Klíčovým rozdílem mezi strukturou Nvidie a Enronu je transparentnost: vztahy Nvidie s jejími necloudovými partnery jsou otevřeně uznávány. Na rozdíl od Enronu, který své podvodné praktiky skrýval, je model Nvidie pro investory viditelný, i když mnozí se rozhodnou rizika ignorovat.
Jak poznamenává analytik Luria: “Je to špatné chování a je to nezdravé chování… ale je to legální.” Tento vzorec se podobá vzoru pump-and-dump, kde je nafouknuté ocenění podporováno spíše agresivním prodejem než skutečnou ziskovostí.
Následky a budoucí obavy
Strategie Nvidie závisí na pokračující adopci investory a ochotě jejích necloudových partnerů se zadlužit. Pokud by se jeden z nich zhroutil, celá konstrukce by mohla být destabilizována. Tento model zpochybňuje dlouhodobou udržitelnost a to, zda současný vzkvétající prodej čipů AI může ospravedlnit související finanční rizika.
Právně důvtipná, ale agresivní taktika růstu společnosti Nvidia podtrhuje širší trend v technologickém průmyslu: posouvání etických hranic s cílem maximalizovat krátkodobé zisky, i když to znamená spoléhat se na neudržitelné finanční praktiky. Tato situace zdůrazňuje potřebu větší kontroly toho, jak technologické společnosti strukturují své vztahy s menšími přidruženými společnostmi.
